德邦物流股份有限公司目前正在上海联合产权交易所挂牌转让其3 .3250%的股份，叫价3 .325亿，此事引发了物流界对中国大型物流企业估值的首次盘点。按照这次交易价格，外界的估算，德邦物流的总市值约为100亿元。而此前，顺丰被估值约320亿元，日日顺估值约43亿元，宅急送约33 .33亿元。

物流企业估值起底

南都记者昨日在上海联合产权交易所网站上看到，德邦此次转让的股份，出让方为公司第三大股东上海新开发科技发展有限公司，转让的股份也是其持有的全部股份。项目成交后，上海新开发将退出德邦物流。

上海新开发此次转让股份占比3.325%，挂牌价33250万元，由此推算出德邦估值约为100亿元。不只是德邦，由于最近一年物流企业频频进行资本运作，这让中国大型物流企业的估值俨然变成了一道道算术题。

中国物流与供应链管理高端联盟理事、汉森世纪供应链管理咨询总经理黄刚最先在朋友圈和微博(19.66, 0.81, 4.30%)上对以上企业的估值进行了盘点。目前可以算得出来的企业中，估值最高的为顺丰，去年年底，顺丰与元禾控股、招商局集团、中信资本签署的战略合作协议，三者总体投资不超过顺丰25%的股份，总额80亿元。如此算出估值约为320亿。

排第二的为德邦。日日顺排第三位，一年多前，阿里(106.07, 4.27, 4.19%)出资5.41亿港币直接认购海尔集团旗下日日顺物流9 .9%的股权，算出估值约43亿。随后是宅急送，今年10月，宅急送出让30%的股权，引入复星集团，招商证券、海通证券、弘泰资本、中新建招商股权投资基金的战略融资10亿元，推算出估值约33 .33亿。最后为天地华宇，该公司被中信7.5亿收购。不过8年前，T N T收购天地华宇物流时花了逾11亿元，可见卖出价明显偏低。因此市场估算其市值已升到20亿。

黄刚同时对比了美国的大型物流企业。他表示，北美最大物流公司C H罗宾逊市值为101 .85亿美元；美国打车U ber应用到物流，启动不到一年，估值高达170亿美元。通过对比可以看出中国物流企业的差距，但同时也说明，中国物流企业市值增长潜力很大。

物流业闷声发大财

怎么看物流企业的估值？黄刚对南都记者表示，以上的盘点，只是针对当时交易价格计算而来，如今时过境迁，估值应该已发生变化。特别是德邦，目前只是挂牌价，并不是实际成交价。不过通过此盘点，还是可以了解企业的规模当量和行业角色。

他表示，对比北美物流公司，可以肯定的是，单一的实体物流企业与融合了电商及平台概念的物流企业相比，估值不会太高；自建平台物流企业估值，也不会比打造社会化开放平台的物流企业高。

易观智库分析师王小星接受南都记者采访时表示，物流企业的估值，代表的是投资者心中的价值判断，外人不好评估。如果把物流企业与互联网企业对比，可以明显看出投资者对于行业选择的喜好和倾向性。他说，物流企业近几年一直在“闷声发大财”，可以说这个行业是赚钱的。而互联网企业，却多在烧钱。但即使这样，互联网企业仍是投资热点，在投资者心中，更具吸引力。可见，物流企业有赢利能力，但互联网企业却更加“名声在外”。

既然不缺钱，为何近期资本运作却这样频繁呢？黄刚表示，今年是物流企业的变革元年，是行业拐点。在互联网冲击下，传统物流企业纷纷求变。目前来看，以顺丰为代表，都是选择性融资，而不是贸然为了钱求钱。王小星表示，成熟的市场，一般只会有2- 3家大型企业，可见未来的物流快递行业必定面临一场大的洗牌。另外，中国的快递业又刚刚宣布全面向外资开放，在这种情况下，本土物流企业必须要提升实力，加速布局，早做打算。而这一切都需要钱。

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